A liquidez, a volatilidade e a derrapagem (slippage) são conceitos-chave nos mercados financeiros. Neste capítulo, explicaremos cada um deles e as suas relações com exemplos práticos para principiantes. Imagine uma casa de leilões: a liquidez é o número de compradores e vendedores ativos, a volatilidade é a forma selvagem como os preços se movem entre as licitações, e a derrapagem é a diferença entre o preço que esperava e o preço que realmente pagou.
Liquidez
A liquidez num mercado é a facilidade com que se pode comprar ou vender um ativo sem causar uma grande alteração no preço. Um mercado líquido tem muitos compradores e vendedores ativos, o que permite que as ordens sejam executadas rapidamente com um pequeno impacto no preço. É medida por indicadores como o spread (diferença entre os preços de compra e venda), o volume de negociação ou a profundidade do mercado (total de ordens de compra e venda a diferentes níveis de preço).
Os mercados líquidos típicos incluem os principais pares de moedas (como EUR/USD, USD/JPY) e ações de grande capitalização (por exemplo, Apple, Microsoft). Nestes mercados, pode comprar ou vender grandes quantidades rapidamente sem mover muito o preço. Pelo contrário, os mercados ilíquidos têm poucos participantes ou pouco volume. Por exemplo, ações de empresas muito pequenas ou moedas exóticas que são negociadas com pouca frequência. Nesses casos, vender rapidamente pode exigir um desconto no preço ou levar mais tempo para encontrar um comprador.
Volatilidade
A volatilidade é uma medida de quanto o preço de um ativo flutua ao longo do tempo. Um ativo altamente volátil experimenta oscilações grandes e frequentes, enquanto um ativo de baixa volatilidade se move de forma mais suave. Está relacionada com o risco: uma volatilidade elevada implica geralmente movimentos imprevisíveis e, concetualmente, “maior risco, maior recompensa (ou perda) potencial”.
Os indicadores comuns para medir a volatilidade incluem o Average True Range (ATR), que calcula o intervalo de preço médio durante um período. Outro indicador muito conhecido é o VIX (o índice de volatilidade do S&P 500), conhecido como o “índice do medo”: dispara quando os mercados esperam grandes movimentos. Os traders também utilizam o desvio padrão ou as Bandas de Bollinger como medidas de volatilidade.
Exemplos de períodos de alta volatilidade: a crise financeira de 2008, o colapso do mercado em março de 2020 devido ao COVID-19 ou anúncios inesperados dos bancos centrais. Nesses momentos, os preços mudam bruscamente: as velas nos gráficos são grandes e erráticas.
Derrapagem (Slippage)
A derrapagem (slippage) é a diferença entre o preço que esperava ao colocar uma ordem e o preço real de execução. Ocorre tipicamente quando a liquidez é baixa ou a volatilidade é alta. Por exemplo, utiliza uma ordem de mercado para comprar 100 ações, mas entre a sua ordem e a execução o preço move-se, pelo que paga um pouco mais (derrapagem negativa).
A derrapagem pode ser negativa (pior preço para si) ou positiva (melhor preço do que o esperado). Os traders preocupam-se com a derrapagem negativa porque aumenta o custo. Para minimizá-la, recomenda-se a utilização de ordens limite (estabelecer um preço máximo) ou operar durante períodos de maior liquidez e volatilidade moderada. Outras táticas incluem estabelecer limites de derrapagem se a plataforma o permitir, ou dividir ordens grandes em outras mais pequenas.
Relação entre Liquidez, Volatilidade e Derrapagem
Estes três conceitos estão estreitamente relacionados. Quando a liquidez é baixa, há menos volume disponível, pelo que qualquer ordem grande move mais o preço. Se a isto se somar uma alta volatilidade, os preços saltam rápida e amplamente, alargando os diferenciais (spreads) entre compra e venda. Combinadas, a baixa liquidez e a alta volatilidade resultam geralmente numa alta derrapagem, porque não há compradores/vendedores suficientes perto do preço esperado.
Em contrapartida, os mercados muito líquidos com baixa volatilidade executam as ordens muito perto do preço esperado (quase sem derrapagem). Imagine um oceano calmo (alta liquidez, baixa volatilidade): a navegação (a sua operação) é fluida. Agora imagine um mar tormentoso (baixa liquidez, alta volatilidade): o seu barco (ordem) é lançado para longe do ponto previsto.